Finanzas conductuales: miedo y avaricia
Es muy común que las emociones lo lleven a uno a tomar decisiones fuera de carácter como comprar a valorizaciones elevadas o vender en momentos de crisis. Este comportamiento, aunque psicológicamente cómodo, es contraproducente cuando invertimos.
Cuando los activos están incrementando en valor, los inversionistas tienden a sentirse validados, más seguros de sí mismo ante la situación financiera actual, independientemente de la valorización de ese activo.
En casos extremos, se crea una mentalidad de manada que exponencia la irracionalidad el cual lleva a burbujas financieras.
“Be Fearful When Others Are Greedy”
– Warren Buffett
En situaciones de crisis financieras, en donde vemos correcciones bursátiles generalizadas, el miedo predomina y se pierde el razonamiento detrás de porqué y en que se está invirtiendo. Hay que mantenerse pacientes, reafirmar mandatos y tomar decisiones acentuadas en bases financieras.
La avaricia de inversores de perseguir ganancias irracionalmente o el miedo de perder que induce a ventas indiscriminadas son efectos psicológicos que conforman un campo de estudio mejor conocido como “Finanzas Conductuales” o “Behavioral Finance”.
El índice de miedo y avaricia (Fear & Greed) fue desarrollado por CNNMoney para medir como inciden estas dos las emociones, en las valorizaciones de compañías bursátiles por medio de un análisis de distintas variables en el comportamiento bursátiles de los inversionistas.
imagen: https://money.cnn.com/
En teoría, el índice puede usarse para evaluar si el mercado de valores tiene un precio justo. Esto se basa en la lógica de que el miedo excesivo tiende a bajar los precios de las acciones, y que demasiada codicia tiende a tener el efecto contrario.
En conclusión
Es importante tomar en cuenta las tendencias del mercado y poder entenderlo para poder tomar acción de una manera inteligente y beneficiosa.
Por lo tanto, es mejor evadir las decisiones basadas en emociones como miedo y avaricia ya que estas podrían afectarnos de una manera negativa. Debemos basarnos en data y mantenernos constantes en nuestras estrategias a lo largo del tiempo.
En muchas ocasiones, el peor enemigo de un inversionista es el mismo. Uno debe tomar decisiones que van de acuerdo con el mandato y que sean sustentadas por premisas financieras.
Sincronización del Mercado o “Market Timing” ¿Funciona?
La crisis de salud ocasionada por el COVID-19 ha creado mucha incertidumbre económica, el cual se traduce a movimientos abruptos en los mercados de capitales.
Esta volatilidad, tiende a incitar emociones, principales a ellas, el tratar de comprar activos bursátiles en “baratillo”, vendiendo en pánico, tomar posicionamientos de a corto plazo buscando una rentabilidad inmediata, posiblemente dejando de lado los mandatos de inversión prescritos a favor de objetivos o metas financieras.
Market Timing hace referencia a un tipo de “estrategia de inversión” el cual se basa en tratar de predecir el mercado financiero o alterar entre clases de activos conforme a métodos predictivos.
Es decir, tratar de predecir patrones de comportamiento relacionados al mercado acorde a la interpretación de información nueva y/o histórica. En teoría, la sincronización del mercado tiene mucho sentido, pero en la práctica, ha tenido resultados adversos.
¿Porqué?
La realidad es que los casos de ajustes bursátiles más extremos son muy seguidos por incrementos igual de espectaculares, la evidencia más recién siendo la caída del mercado en marzo 2020 en donde el S&P 500 pierde mas de 30.00% de su valor en un lapso de 16 días, el cual fue recuperado, casi en su totalidad, a mediados de junio de 2020.
La gráfica de abajo demuestra la diferencia en resultados finales de una persona que deja de percibir, posiblemente buscando un “mejor punto de entrada”, de los mejores 10, 20, 30, 40, 50 y 100 días del mercado en un periodo de 10 años.
Resumiendo la misma, vemos que el retorno anualizado de una persona que se mantuvo invertido durante el periodo entero fue de 6.21%, mientras que los resultados son drásticamente distintos si el inversionista hubiese dejado de percibir, por falta de estar invertido, el retorno de los mejores días.
Aún más, el retorno se vuelve negativo si tan solo dejamos de percibir los mejores 30 días.
Consideremos la crisis de 1987, en donde el mercado bursátil cae más de 30.00% en un solo año, una situación similar a la actual.
La gráfica de abajo ilustra el resultado de una inversión de $10,000.00, en base a cuatro distintos escenarios y cómo esas decisiones incidieron en el resultado final.
El escenario A, simplemente ilustra la venta de la totalidad del portafolio el cual resulta en una perdida de más de $2,000.00.
El inversionista del escenario B, decidió vender su portafolio y coloco la totalidad remanente en un plazo fijo pagando 5.00%. Después de 20 años, esta inversión creció a $26,750.00.
El escenario C, ilustra el caso de un inversionista que se mantuvo invertido. En este caso, el inversionista acumulo un total de $72,301.00.
El escenario D, ilustra el caso de un inversionista que no solo se mantuvo invertido pero que también aporto $200.00 al mes a su cuenta por 20 años, independientemente del estado del mercado en ese momento. En este caso el inversionista sumo un total de $225,389.00.
El principio es sencillo, el inversionista que mantuvo la fe en el mercado, que fue consistente con sus contribuciones, independiente del contexto del mercado, pudo, a largo plazo, generar retornos compuestos significativos.
“Timiar” el mercado se vuelve una tarea imposible cuando la historia evidencia que la volatilidad juega tanto en contra como a favor y que los eventos de impacto suelen a ser muy corridos. Debemos que enfocarnos en las razones por las cuales estamos invertidos, y revisar los mandatos de inversión inicialmente prescritos no alterarlos drásticamente.
Si nuestras consideraciones iniciales se mantienen, los ajustes que debemos hacer en momentos de crisis deben de temer como meta principal, FORTALECER nuestro mandato de inversión asegurando que las ponderaciones prescritos y los activos en los que estamos invertidos siguen cónsonos con quienes somos como inversionistas.
De no ser así, pecamos de tomar decisiones emocionales que serán muy posiblemente contraproducentes.
Diversifica tu riesgo abriendo una cuenta de inversión global
Los mercados de capitales son amplios, permitiendo una amplia diversidad de opciones para perfiles tanto conservadores como agresivos. (más…)
Read More
Definiendo una estrategia de inversión
Lo más importante para proponer un plan de inversión, es poder entender quién es el cliente, que busca hacer y cuales son sus objetivos. Este proceso, el cual inicia en una reunión de descubrimiento, tiene como fin, presentar una estrategia de inversión que sea cónsona con todas las particularidades compartidas.
Identificando un mandato de inversión
Como asesores, nuestro objetivo inicial debe ser tratar de identificar el mandato de inversión. En otras palabras, crear un plan de acción que depende de las necesidades, objetivos y limitaciones del cliente.
Estas “necesidades, objetivos o limitaciones” son variadas, desde el empresario que desea asegurar su legado patrimonial a la pareja joven que busca afrontar los gastos educativos de sus hijos, o el medico que quiere garantizar una jubilacion.
En cada instancia, no solo son metas distintas, pero las actitudes y experiencias pueden variar drásticamente, elemento que se debe de tomar en consideración.
La analogía que usamos es “forma y función”. Similar al diseño de una casa, una “inversión” debe reflejar tanto las necesidades de los clientes como las limitaciones y consideraciones principales.
¿Diseñarías una casa de cuatro cuartos para una pareja recién casada?
¿Sería prudente incorporar una estrategia de inversión especulativa para una persona recién jubilada?
Encontrando el perfil del inversionista
El perfil de inversión de una persona se define por una combinación de factores los cuales evolucionan en el tiempo. La edad de un inversionista, su capacidad de generar excedentes de ahorro, su experiencia financiera o bursátil al igual que sus aptitudes ante la volatilidad del mercado son piezas centrales.
Preguntas como:
- ¿Cómo te sentirías si el mercado cae o sube un 20%?
- ¿Venderías, comprarías más acciones, o te mantendrías paciente?
- ¿Cómo te afectaría esta experiencia hacia el futuro?
- ¿Cual es el termino de tiempo que quieres invertir?
- ¿Cuales serian sus expectativas de retorno?
Son importantes para comenzar a desvelar actitudes que ayudan a definir el mandato.
Hay que estar preparados para evolucionar
El mercado bursátil cambia por segundos. Tus metas, necesidades y actitudes también cambiaran en el tiempo.
Como asesores, lo más importante de nuestra gestión es comprometernos a mantener una relación abierta y corriente con nuestros clientes, sobre el cual podemos sugerir recomendaciones para que ese portafolio de inversión sea siempre consecuente con las condiciones presentes. Al final, la estrategia de inversion es la carretera que usas para lograr tus objetivos financieros, y el asesor es como el GPS asegurandote que no te salgas del camino y presentando nuevas rutas cuando condiciones cambian tanto a favor como en contra.
¿Qué es una cuenta de inversión y cómo difiere a una cuenta bancaria?
Una cuenta de inversión y una cuenta bancaria son muy distintas comenzando con el tipo de empresa que puede, legalmente, ofrecer estas facilidades.
Una cuenta bancaria es una cuenta de depósito o de ahorro, la cual es proveída por medio de una institución bancaria. El dinero siendo depositado se constituye como parte de las obligaciones o pasivos del banco ante sus depositantes. Generalmente, este dinero se deposita para medios de ahorro o para usos operativos siendo los bancos los entes que ofrecen los mecanismos de transferencia entre una persona y otra.
Ejemplos de cuentas de bancos incluyen:
Cuenta Corriente → una cuenta en donde se deposita dinero el cual puede ser accesado o depositado en cualquier momento. Esta cuenta es la más accesada diariamente para hacer todo tipo de pagos.
Cuenta de Ahorros → es usada para depositar dinero a plazos más largos. Generalmente pagan tasas mayores que en facilidades corrientes. Estas también generan intereses dependiendo del monto final de cada mes.
Una cuenta de inversión es una cuenta cuyo fin es invertir el dinero de inversores por medio de instrumentos bursátiles. Similar a las facilidades bancarias, la cuenta es ofrecida por medio de entidades reguladas, como Casas de Valores. A diferencia de una cuenta bancaria, las inversiones de los clientes no conforman parte del balance de la entidad financieras. Existen inclusive cuentas de inversión segregadas, las cuales ofrecen una capa de protección adicional al tener tus inversiones segregadas de los activos de la casa de valores o de otros clientes.
Una cuenta de inversion le permite a uno el acceso a operar distinctos instrumentos financieros de la bolsa. Por medio de esta facilidad, uno puede comprar instrumentos tanto de crecimiento como de renta, brindando la flexibilidad necesaria
Diferencia principal:
- Una cuenta bancaria te permite guardar tu dinero bajo de riesgo el cual garantiza el capital inicial. Uno gana intereses sobre el dinero ahorrado y es fácil acceder a las cuentas. Por otra lado, las cuentas de inversión están establecidas con el fin de crear más capital. Estas cuentan tienen un riesgo más alto, pero por lo tanto tienen más oportunidad de obtener ganancias a largo plazo.
Perspectivas Financieras: Crisis de Corto Plazo = Oportunidades a Largo
¿Cómo se invierte en un mundo en el que un virus (COVID-19) está forzando un cierre económico global, donde el precio del petróleo se desploma por una sobreoferta y en el cual se requiere de políticas monetarias y fiscales cada vez más audaces?
Esta incertidumbre extrema se ha reflejado en un incremento significativo en la volatilidad, el aumento en las correlaciones entre distintos tipos de activos y en la magnitud y velocidad de una corrección bursátil con pocos precedentes.
La siguiente gráfica ilustra varios ejemplos de eventos económicos, políticos y de salud a través del tiempo que ha resultado en ajustes bursátiles significativos.
En momentos de crisis económica, es fácil entrar en pánico y optar por medidas de extrema defensiva, incitada por el miedo de sufrir pérdidas sostenibles. Es por esto por lo que recalcamos la importancia de entender que dentro de cada crisis existe una oportunidad.
En ciertos casos, la recuperación de estas correcciones es más breves que en otras, pero la comunalidad que todas comparten es que, en cada caso, fueron superadas. Aún más, a pesar de los ajustes, los rendimientos anuales compuestos en los casi 50 años que enmarca la gráfica es por encima de 10.30% (contemplando la reinversión de dividendos.)
Read More
¿Qué es un Mercado Bursátil?
El mercado bursátil, también conocido como Bolsa o mercado de valores, está compuesto de todas las instituciones, empresas e individuos que llevan a cabo transacciones de varios productos financieros.
Aquellas transacciones ocurren en diferentes Bolsas alrededor del mundo.
Es el “lugar” en donde inversionistas se conectan para negociar la venta y la compra de activos o productos parecidos. Este permite que las empresas puedan financiar sus proyectos a través de la venta de sus títulos y activos.
Los mercados bursátiles se basan en lo que es oferta y demanda similarmente a un mercado de abasto. Si los clientes quieren/necesitan más naranjas, el precio de las naranjas van a subir por la alta demanda. De la misma manera, esto ocurre en los mercados bursátiles. El precio de los títulos de valores o activos se basan dependiendo de el nivel de demanda de los inversionistas.
Un mercado bursátil está compuesto por varios elementos.
Demandantes: compradores o inversionistas.
Ofrentes: casas de corredores de bolsa (Stock brokers) o en algunas ocasiones pueden ser los emisores
Por ejemplo, un activo bursátil son las acciones públicas. Estas son acciones de compañías, que se pueden comprar o vender mediante un mercado bursátil.
El valor de una acción pública cambia a cada rato, pero este está determinado dependiendo de la negociación entre compradores y vendedores.
Es decir, depende de cuanto los compradores estén dispuestos a pagar y cuánto los vendedores piden por ellas. (Equilibrio entre demanda y oferta) El valor de una acción puede ser calculado tanto por las ganancias de la compañía como por el número de acciones que ofrece actualmente.
Por lo tanto, los inversores utilizan con mayor frecuencia la relación de ganancias por acción para calcular el valor de las acciones públicas de una compañía.
Algunos de los mercados bursátiles más reconocidos en el mundo son los siguientes:
1. La Bolsa de Nueva York
2. Nasdaq OMX
3. Grupo bursátil japonés
4. London Stock Exchange
5 preguntas preguntas frecuentes sobre COVID-19 y los mercados
Estamos viviendo una situación histórica. COVID-19 ha cambiado las reglas del juego a nivel social, y económicamente, agrava a industrias sin prejuicio. (más…)
Read More
¿Sabes qué es Pershing?
Que es Pershing
Pershing es una empresa americana que ofrece servicios de compensación y custodia a nivel global. Con más de $1.9 trillones de dólares en custodia, 1,300 clientes a nivel global y 80 años de servicio y excelencia, Pershing se ha posicionado como empresa líder a nivel en proveer servicios de custodia y compensación a nivel global.
Entre los clientes de Pershing se incluyen asesores, corredores de bolsa, oficinas de gestión de patrimonio familiar, administradores de fondos, compañías registradas de asesoramiento de inversiones y administradores de patrimonio que representan aproximadamente 7 millones de cuentas de inversionistas en todo el mundo.
Pershing es una empresa con una larga y sólida trayectoria. Se funda en1939, como proveedora de ejecuciones para organizaciones financieras regionales. A través de los años, Pershing ha crecido hasta convertirse en la proveedora de soluciones de custodia y global más importantes del mundo.
Aun mas, los pininos de Pershing se trazan a la fundación del Bank of New York en 1784 por Alexander Hamilton la cual adquiere a Pershing en el 2003.
Beneficios de BNY Mellon’s Pershing
- Fortaleza Financiera
- Más de $1.9 trillones de dólares en custodia y $2,000 millones en capital neto.
- Cuentas segregadas
- Cuentas segregadas de otros clientes y de la empresa
- Punto de custodia en EEUU
- Activos custodiados en EEUU
- Seguro SIPC y de Lloyds
- Cobertura contra fraude o insolvencia
En qué se puede invertir
Pershing nos ofrece (SWS) con una red dinámica y completa de soluciones para ayudarnos gestionar soluciones bursátiles a favor de nuestros clientes. Por ende, Pershing nos permite maximizar la profundidad de servicio a nuestros clientes por medio de una jurisdicción segura y confiable.
Dentro de las capacidades que Pershing ofrece:
- Cuentas segregadas
- Seguros SIPC y de Lloyds Bank
- Acceso a acciones bursátiles globales
- Acceso a ETF’s
- Acceso a ADR’s de empresas internacionales
- Acceso a fondos mutuos de diversas características
- Acceso a instrumentos de renta fija globales incluyendo:
- Bonos corporativos
- Bonos soberanos
- Bonos especulativos
- Plataforma multi-moneda
- Plataforma en línea
- Acceso a facilidades de “margin lending”
- Acceso a fondos de liquidez
Conoce más sobre Pershing aquí
Read More
¿Qué es un Bono Bursátil?
Existen instrumentos de inversión que prometen retornos por medio de una recurrencia de renta anual. Estos instrumentos, a diferencia de inversiones en acciones, te proveen la oportunidad de gozar de retornos predecibles en el tiempo, potencialmente simplificando tu planificación financiera. Este tipo de inversión son conocidas como inversiones de renta fija, los cuales incluyen bonos bursátiles.
Antes de entrar en las particularidades de los “bonos”, lo primero es mencionar que los instrumentos de renta fija se emiten por compañías o gobiernos para financiar sus necesidades, y, por ende, componen una obligación de pago por la compañía que la emite. La solvencia o estabilidad operativa de la compañía o gobierno, determina las condiciones de pago a favor del financiamiento.
Si una compañía decide expandir sus operaciones, sus alternativas de cómo financiar dicha expansión incluyen,
- Poner más dinero propio en el negocio,
- Optar por un préstamo bancario, o
- Pedirle dinero al mercado de capitales por medio de una emisión de bonos.
Son los compradores de los bonos o bonavientes, los que le proveen la liquidez al empresario, por medio de la compra de los bonos, para ayudar a financiar dicha expansión.
Profundicemos…
La empresa, “ABC Corp.”, tiene una necesidad de capital para financiar su expansión regional y opta por la opción de acudir al mercado de capitales. A favor de esta necesidad, el empresario decide emitir un bono por un total de $10mm que promete pagar una tasa de 6.50% a cinco años. Las características de esta emisión definen cinco elementos importantes:
- Emisor (ABC Corp.) – Aquella compañía o entidad que acude al financiamiento mediante los mercados de capitales y asume la obligación de pago ante los bonavientes.
- Monto Nominal ($10mm) – La obligación financiera que asume el emisor sobre su necesidad
- Cupón/Tasa (6.50%) – El cupón/tasa es el retorno anual que el emisor le paga al bonaviente a favor de su inversión.
- Frecuencia de pago – La(s) fecha(s) sobre el cual el pago de cupón se estará haciendo.
- Vencimiento (Cinco Años) – Le fecha sobre el cual el emisor debe de regresarle el dinero prestado a los bonavientes.
Sobre el escenario anterior, digamos que nos interesa invertir en los bonos de ABC Corp., y decidimos comprar $100,000.00 de la emisión. Nuestro retorno fuese compuesto por los pagos de intereses anuales y el repago de capital al final del periodo:
- Año 1 = ($100,000.00) de aporte a favor de la compra del bono
- Año 1 = $100,000.00 * 6.50% = $6,500.00 de interés
- Año 2 = $6,500.00 de interés
- Año 3 = $6,500.00 de interés
- Año 4= $6,500.00 de interés
- Año 5 = $6,5000.00 de interés
- Año 5 = $100,000.00 devolución de capital
El resultado del desglose de flujo anterior representa una ganancia de $32,500.00 en cinco años, equivalente a una tasa de 6.50%, pero igual de importante, es la predictibilidad de dicho rendimiento. Esto nos permite poder hacer uso de los bonos para planificarnos financieramente como lo pueden ser la necesidad de flujo para cubrir gastos de diario vivir. Aun más, los bonos bursátiles, a diferencia de plazo fijos bancarios, son instrumentos líquidos los cuales puedes vender, en caso de tener alguna necesidad.
Read More